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投资压力逼保守型GP寻出路名医汇

发布时间:2019-10-12 13:12:00 阅读: 来源:针阀厂家

投资压力逼保守型GP寻出路

上海入冬之后第一个跌破冰点的工作日,王路(化名)一大早就来到了自贸区,向管委会的工作人员询问行业在自贸区开展部分业务的可行性,而下午王路则转战上海几个高新园区,拜访园区里的相关职能部门。

这段时间,王路一直在外面“跑场子”。这在他7年多的投资生涯中并不多见,到处找项目曾经是王路过去几年一直在干的事情,但现在他却并不打算再继续这样的做法。

2006年从美留学回国的王路曾在某大型国资背景的PE机构有着一份体面的工作,但项目投资多年,却迟迟退出无望的他在2010年毅然离职与几位朋友组建了一只规模约为2亿元的人民币基金,基金的大部分资金则来自于3位合伙人的朋友圈。

在投资过程中王路和他的朋友们变得格外的谨慎。“我们看了上千个项目都不止,但决定投资的很少,3年多的时间才投了4个项目,基金一半的钱都没花掉。”王路坦言,都是自己人的钱,实在不敢乱投。这种保守策略使得王路并没有尝到上一波资本市场高峰的甜头,但同样也没有被这一轮的行业低潮所拖累。

然而,这样的状态在王路看来已无法维系。“在PE进入大资管时代,如果再这么循规蹈矩地做下去,自己可能会跟其他的小基金一样死得很惨。”在他看来,单纯的股权投资模式已成为过去,而接下来应该尝试走其他可能走得通的路子。

王路觉得,如果还是按照现有的节奏做一级市场的股权投资,那么在基金存续期到期后,他可能拿不出一分钱还给LP(有限合伙人)。不仅如此,最要命的是王路他们的基金中有一家国资背景的FOF母基金,“其他的LP还可以商量着延长基金的期限,但他们肯定不会同意,到时候还得想法子找人接手。”谈及这事王路又显得心烦起来。

但面对几年后到来的基金到期,也并非一点转机也没有。这段时间以来,基金部分LP的资源给了王路一些提点。

“我们的LP中有一些是上市公司的高管,在上市公司方面有较强的资源,他们建议我们可以参与一些上市公司的增发。”王路向记者举了个例子,比如说某家上市公司定向增发2亿元,PE可以把这2亿元的份额“承包”下来,其中自行出资2000万元,其他金额则可以委托给基金公司以向私人客户发售理财产品的形式销售出去,同时承诺每年5%~6%的利润回报。王路说这其实是在用杠杆的方式做投资,只要上市公司在二级市场的表现足够好,其他的诸如给到私人客户每年5%~6%的利润以及委托基金公司的中介费用都只是小支出。“这种做法一旦成功的话就是花小钱撬动大回报。”

而如何确保上市公司在二级市场上的表现,王路透露其中也有诀窍。“许多上市公司的主营业务都因为受到行业的波动会有周期性的下调表现,这种下调很容易影响其在二级市场的股价表现,为此很多上市公司会选择在这个时候去收购一些与其主营业务完全背离的公司,作为其新业务的增长点来‘打噱头’,同时借此稳定其在资本市场的表现。”王路告诉记者。

其实,打上市公司主意的基金不在少数。一家在业内不太知名的来自北京的基金,其新玩法是一手牵上市公司,了解他们的并购需求后,另一手去给这些上市公司寻找合适的并购标的,一旦有相中的,再去向LP募资,说白了就是左手收购小企业,右手卖给有合作关系的上市公司或者是产业龙头。

“现阶段单纯在没有项目资源的情况下募集一只并购基金有一定的难度。很多投资人不愿意去做这个事情,一旦把十几亿元的资金放在账户上,设定投资周期,对于GP(一般合伙人)就会有一定的投资压力,一旦投资期临近,很容易导致好的、不好的项目都会被迫投资。”上述合伙人向记者挑明。

王路所在的基金虽然也有募集新基金的想法,但现有LP已表明态度,在尚未看到回报之前断然不会再次出手。为此,王路不得不开始有了新打算。

有同行已向他建议了一种其他渠道的募资方式,募资对象正是现在国内不断涌现的上万个规模不等的产业园区,在这其中PE大有文章可做。

“我们的想法是园区可以采取与投资机构合作的方式来运作。”王路向记者详细介绍道,比如每年固定的用于支持入驻企业的资金可以统一拨付给投资机构,变相地让园区成为基金的LP,由GP团队代为运作投资一些创业项目,另一方面,投资机构可以把其投资的项目介绍到该园区入驻。

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