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水泥板块飙升江西水泥不是一人在战斗-【新闻】

发布时间:2021-05-24 10:57:30 阅读: 来源:针阀厂家

水泥板块飙升 江西水泥“不是一人在战斗”

近期水泥板块接连强力拉升引起了市场的广泛关注,江西水泥近三个交易日涨幅高达29.99%,同力水泥、福建水泥、巢东水泥及塔牌集团3日来涨幅也都超过15%。

近期水泥板块接连强力拉升引起了市场的广泛关注,江西水泥近三个交易日涨幅高达29.99%,同力水泥、福建水泥、巢东水泥及塔牌集团3日来涨幅也都超过15%。我们认为,水泥价格上涨、供需缺口的缩小、南方进入施工佳季诸多因素催生了本轮的水泥行情,全年水泥行业业绩将超出预期,预计到明年一季度前水泥价格上涨的态势不会发生改变;不过由于投资和地产政策有可能继续收紧,明年水泥投资继续大幅增长的概率也较小。

普涨源于业绩超预期

进入四季度,由于全国大范围拉闸限电,水泥的供需缺口一度拉大,价格的上涨便是最直接的反应。12月12日水泥全国均价413.67元/吨,比上周上涨2.08元/吨,环比涨幅0.5%。主要体现在江苏、山东、广东、云南四个地区,不同地区上涨20-50元/吨不等。同时,黑龙江、吉林两省也公布了冬储价格,较原销售价格低50-60元/吨。从水泥价格来看,四季度以来南部水泥整体涨价超过50元,而产量正在进一步扩张中,四季度环比业绩将有明显提升,我们预计行业整体利润环比增幅将超过50%。

水泥行业业绩的提升除了限电导致的缺口增大外,还有一个重要因素就是南方施工旺季的到来,很多基建项目拉动了区域市场的需求。我们认为目前水泥行业的景气态势还将持续到明年一季度,从成本的角度来看,煤炭价格保持基本稳定;从需求的角度来看,南方的施工季节还将延长,十二五开局项目的拉动对水泥产能的提升也会有一定的促进作用;供给方面,由于淘汰落后产能,水泥行业的兼并收购将对一些优势企业产生利好,整合后可以更好的发挥规模优势,降低成本,从而提升整体业绩。

二级市场上,最近一个月以来,水泥板块整体涨幅已达到18.25%,华新水泥、江西水泥、巢东股份、海螺水泥及尖峰集团近一个月涨幅分别高达60.46%、47.74%、32.09%、30.05%、28.17%及23.35%。水泥股近期倾巢出动,主要缘于华中地区水泥投资已出现拐点。我们实地调研发现,目前华中地区的产能缺口基本补平,很多公司目前已超额完成全年的销售生产任务,目前板块的涨幅已经基本体现出行业业绩的向好预期。因此,从后续的上涨空间来看,后市上涨存有一定的制约,如果未来水泥行业的基本面继续好转,则上行的空间还会继续。

供需格局将进一步改善

由于淘汰落后产能和投资增速的下滑,水泥投资增速一直处于回落状态,前10个月水泥投资同比增长10%,一些地区甚至出现了减产关停的状态。从基层调研的情况来看,今年落后产能的淘汰将会达到9000万吨,基本完成国家制定的目标,明年的淘汰任务不会像今年这么极端,如果要进行拉闸限电,也不会集中在某个季度,更有可能的方式在平时中体现,因此,对企业的负面作用有限。

从基层调研的情况来看,主要水泥厂商明年大幅增加供给的可能不大,主要是受制于投资的调控措施;而通胀形势却有进一步加剧的可能,目前很多厂商对全面开工还抱有一定的疑虑。我们认为,明年一季度后,随着供需格局的平稳,水泥价格将会出现一定程度的回落,但幅度不会太大。这其中深入进行区域整合、市场集中度提高的公司可能会进一步优化自身的产能,从而进一步打开业绩空间。

板块估值仍具备优势

据统计,目前水泥板块的估值较2010年6月底部有所提升,但仍处于低位,随着四季度水泥景气度的提升,水泥股或具备趋势性投资机会。

从估值的角度来看,目前申万水泥制造板块市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为21.63倍,相对于07年3季度的高点59倍、08年3季度的低点17倍来说,仍处于底部区域。其中海螺水泥、冀东水泥等龙头企业估值优势更佳明显。

个股方面,我们建议关注三类投资机会:其一是供给压力较小的地区及新增产能冲击较小的东部地区,如江苏、浙江、安徽;同时落后水泥产能淘汰力度较大的地区,如广东、河北、山西、湖南等也值得关注;其二,在保障房的建设中,财政实力较强的东部城市及直辖市有望超预期;其三,建议关注新疆的主题投资机会,四川及云南的区域市场整合机会也值得关注。(中国水泥网 转载请注明出处)

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