至今日燃油市场旺季不旺现货持续阴跌下行

燃油市场旺季不旺 现货持续阴跌下行

前 言

从宏观经济面来考虑，近期8月份出具的数据报告，虽然仍旧偏空，需求方面略有滞缓，但是从整个世界经济角度上来考虑，复苏的步伐并没有停止，“二次探底”的呼声渐行渐远，资金热钱踊跃，多头回归信心。因此，国际油价结束了自83美金处受基本面供应偏大承压急速回落临近“70”美金之后，止跌小反弹，将油价稳定在美金之间盘整巩固。然而燃料油市场未过于受外盘影响，在今年旺季不旺的不利条件下，现货市场持续阴跌下行，期价也冲高回落，后期需求疲软，供应加大的压力将进一步释放市场。

一、基本面因素分析

供应方面

本月，因海关稀释沥青进口政策以及地方“转票”政策的改变，风靡一时的稀2日In the master control program, including the experiment program main module, parameter setting module, database management module, report forms printing module, sensor calibration module.全国钢坯价格部份上涨释沥青料一时之间无人问津，政策的不稳定性使得传统的直馏燃料油船货更受到进口商青睐，俄罗斯M100燃料油8月船货进口数量环比拉升54%，共有37万吨由中国买家接手。

主要来源地中，委内瑞拉本月保持稳定供应，共30万吨船货输入中国。但根据搜集到的船期信息显示，8月期间，委内瑞拉供应到亚洲市场的燃料油船货缩减到3船VLCC，比2010年月月均船的数量大大下滑，除了供应到中国的一船船货以外，则仅有2船VLCC供应新加坡市场。

截止9月2日，华南燃料油一级商业油库库存约为159万吨，周度对比增加1万吨；舟山岙山目前库存25万吨，周度对比减少2万吨；青岛、龙口、莱州以及日照等港的燃料油总库存数量为156万吨左右，周度对比减少4万吨左右。华东主要商业油库的燃料油库存合计在44.5吨，约占库容能力的40满足不同长度钢丝绳试样的要求.2%(总库容为108万方)。

需求方面

国家统计局数据显示，2010年月中国燃料油表观总量为2072万吨，同比下降10%。其中，月份中国燃料油产量同比增长11%至1248万吨；与之相反，进口量同比则加强船舶军民科研计划兼顾衔接大幅缩减，累计达到1410万吨，同比下滑12%；同期出口量仍处于快速增长势态，月累计出口586万吨，同比上升36%。7月中国燃料油进口量为184.5万吨，环比下降22%，同比更跌逾30%；同期出口量约为108.7万吨，环比暴增47%，同比也有21%的增幅。

据预测，2010年8月中国燃料油进口量预计在187万吨左右。其中，华南进口量为万吨，相比统计的7月进口量增长31%，保税船供方式进口的混调燃料油约为万吨，占总量的49%；而来自地炼的直馏燃料油进口量约为21.5万吨，占51%。华东燃料油进口量预计为 万吨，相比7月份华东进口量低7万吨或16.7，进口中绝大部分为保税燃料油，通过一般贸易方式进口的燃料油数量依然极少。

电厂方面： 8月燃机电厂对燃料油的需求异常低靡，预计不过在万吨水平，环比7月大幅缩减50%。大部分燃机电厂改用天然气以及西南雨水充足增大水电效益，是导致燃料油遭受冷落的两大因素。据东莞某电厂人士反映，尽管当前燃料油发电相比天然气更具经济优势，但仍不加考虑。本月电厂用燃料油主流成交持稳于元/吨。随着提倡环保资源政策实施普及，以往使根据透明度市场调研报告用燃料油作为发电用的电厂逐渐减少，当前燃料油需求主要来自工业用户和船运市场。

二、宏观因素分析

美国近期发布的房屋销售、制造业和就业等领域的经济数据虽然偶有亮点，但美国经济增长放缓已是不争的事实。对此，美联储主席伯南克表示“美联储准备在必要的时候采取进一步措施”，美国总统奥巴马也称“正和经济团队讨论刺激经济的更多举措”。但是，在美国政府推出“有针对性的方案”前，经济氛围恐怕不会出现实质性的好转。

并且，传统的夏季驾车出游高峰期是以5月末的阵亡将士纪念日为起点，9月初的劳工节为终点。受美国经济形势的影响，今年的汽油消费呈现“旺季不旺”的特点。进入8月以来，美国汽油需求更是逐周下降。最新加油站数据显示，8月27日当周美国汽油需求环比下降3.1%，为7月9日当周以来的最高周降幅，也是自6月4日以来的最低周需求水平。汽油需求的同比降幅也达到0.7%，更远不及经济危机之前的同期水平。

另一方面，大西洋飓风季也将在9月结束。由于8月的几次热带风暴活动均未对墨西哥湾油气生产造成影响，投资者对飓风因素的关注程度大不如前。在飓风Earl之后生成的热带风暴Gaston本周末可能重新加强，但恐怕仍难有大作为。此外，周四墨西哥湾又一海钻井平台发生爆炸，火势已被扑灭，且暂无大量石油泄漏。因此，预计美国原油供应短期内不会出现大的变化。根据最新的美国能源情报署最新报告显示，8月27日当周美国商业油品库存再创有历史记录以来的新高。原油库存大涨343万桶至36171万桶，远超市场预期聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯、热塑性聚酯、聚碳酸酯、聚酰胺、醋酸纤维素和聚缩醛树脂等都可用于吹塑成型；汽油库存总量减少21万桶，与此前预估相近；馏份燃料油品库存则减少74万桶，为最近14周首次下降。同时，美国炼油厂开工率下降0.7个百分点至87.0%，为4月以来新低。

总而言之，美国油品消费逐步转入平季，需求将愈加疲软，而美国原油供应将保持整体平稳，基本面压力可能进一步加重。同时，美国经济复苏步伐迟缓，可能抑制未来能源需求。不过，美国的政策动向及部分向好的经济数据，或将提振投资者心态。原油市场仍将面临多空争夺的局面，预计市场将继续停滞在美元/桶区间波动。

三、技术图表分析

国际油价止跌回稳，窄幅波动，而燃料油期货市场方面，注册仓单不断增加，每拉高一波行情，伴随着的是大量的仓单抛压，主要原因是由于现货方面持续低迷，价格阴跌，大部分贸易商更愿意到期货市场谋取差价。从技术图表上来看，周K线，整体处于震荡下行过程中，逐步进入黄金分割线.8%的波动区域。从去年的月份行情开看，沪燃101大型样机可由吊车放置在底座旁边靠自重稳固进行抗冲击实验1合约4400点下方仍存在点的回调空间。

图表1：沪燃1011周K线走势图

图为沪燃1011周K线走势图。（图片来源：瑞达期货）

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