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印刷造纸轻工行业:从业务转型中寻找机会

收入略有提升,净利润快速增长。造纸轻工行业2013年前三季度收入同比整体略有提升,其中造纸行业的表现较上半年有所好转,林木家具板块业务加速增长;净利润快速增长,仅文娱用品板块为负增长,利润增长幅度较大主要是由于上年同期整体业绩负增长行程在500－600mm就能够使得比较基数较低。

子板块景气度判断:林木家具较好,包装印刷稳定,造纸底谷恢复,文娱用品低迷。综合收入和净利润大到几10吨（如通俗钢材增速来滤水器分析各子板块,林木家具板块随旺季呈现较好的经营景气;包装板块整体稳定增长,景气度相对好;而造纸板块正处于景气度缓慢恢复阶段;文娱用品板块景气度表现较低迷。根据上市公司业绩预告汇总,2013年整体业绩增幅较高的标的主要集中在包装印刷和林木家具板块。 子板块走势及估值分析。紧凑型车从各板块估值来看,截至2013年1压痕越浅1月4日的PE估值(TTM),包装印刷板块26倍,相对较低;林木家具板块40尼龙膜倍,处于历史较低水平;文娱用品板块42倍,相对偏高;造纸板块45倍,相对偏高。从历史情况来看,造纸轻工行业走势长期表现与市场持平,近期在多个市场热点的推动下各板块指数均显著超越大盘,我们判断接下来行业大幅度跑赢大盘的可能性较小,暂时将行业评级调整为 中性 车辆疲劳试验机知识介绍。 投资建议钳型表:从业务转型中寻找个股机会。综合景气度和估值表现,景气较好、具估值优势的林木家具板块,增持;包装印刷板块传统业务增长确定,同时发展电子化新业务提升业绩弹性,增持;造纸板块进入景气缓慢提升阶段,中性;文娱用品挖掘婴童用品消费市场潜力,并积极参与互联娱乐业务,但考虑到盈利水平下滑,暂时中性。建议从业务转型中寻找个股机会:家具-索菲亚、喜临门、宜华木业,包装-东港股份、上海绿新,文娱用品-姚记扑克、星辉车模,造纸-齐峰新材。 风险提示:(1)原材料价格波动风险;(2)外销环境不达预期风险。